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上半年信用債發行與取消規模創新高 下半年各省份地域分化趨勢或將延續
2020-07-15 00:00:00      中國經濟導報


中國經濟導報記者 | 邵鵬璐

    2020年上半年信用債發行規模增逾四成,除1月份外各月發行規模均遠高于去年同期。數據顯示,2020年上半年信用債總發行規模為6.3萬億元,較去年同期增加47.69%。從各月發行規模對比情況來看,除2020年1月份比去年同期稍有下降外,其余各月均同比上升五成左右,其中4月份發行規模最高,達16053億元。

發行區域分化趨勢明顯

    根據Wind數據顯示,6月份信用債發行規模為9004.96億元,較5月份增加19.52%。6月份新發信用債超額認購倍數最高為3.67,平均超額認購倍數為1.15。按期限和評級來看,5~10年長久期和AA級低評級超額認購倍數最高。按債券類型和票面利率來看,5%~6%票面利率信用債超額認購倍數最高。按企業屬性和行業分布來看,外資企業和交通運輸行業相對較受歡迎。
    6月份信用債發行期限多集中于1年以內,該期限發行規模達3493.20億元,其次為1~3年期的信用債,規模為2443.22億元。6月份整體新發信用債平均期限為2.72年,較5月份略有上升。分行業來看,汽車行業新發信用債期限最長。分省市區域來看,發行期限較長的主體集中于中部區域省份。
    中信證券固定收益首席分析師明明表示,2020年信用債全年到期較為平穩,整體到期壓力不大。但7月份到期償還壓力較大,到期規模為6297.47億元,到期企業屬性以國企為主,到期規模5804.99億元,到期等級以AAA級為主?紤]到3、4月份信用債市場已獲得較高凈融資,預計7月份信用債發行量相較6月份或有小幅增加。另考慮到貨幣仍將維持適度寬松態勢,拓寬直接融資亦受政策鼓勵,并且在穩基建的背景下基建鏈條主體再融資環境仍然利好,融資成本處于低位,企業融資需求也在擴張,預計信用債供給也將超去年同期,短期限品種仍是主力。
    值得注意的是,在2020年上半年信用債發行規模創出新高的同時,部分區域省份信用債發行量出現萎縮。2020年上半年,遼寧省、黑龍江省和青海省的信用債發行量出現下滑,除此之外,吉林省、內蒙古自治區、貴州省、甘肅省和海南省的信用債發行量增長相對緩慢,同比增速最高不足16%,遠低于其他區域省份的增速。對區域信用風險的擔憂正給資質較弱地區發行人的再融資環境蒙上一層陰影,同時,在疫情沖擊下,這些地區恢復程度也會較慢,因此預計下半年信用債發行區域分化趨勢將延續。

信用債取消或延遲發行規模大幅增長

    2020年上半年信用債取消或延遲發行規模相較去年同期增長48.73%。中信證券梳理了2020年上半年信用債取消或延遲發行情況,上半年信用債累計取消或延遲計劃發行債券共計324支,合計取消或延遲計劃發行規模2480.95億元,相較于2019年上半年的1668.09億元增長了48.73%,整體信用債取消或延遲發行規模有較大幅度的增長。二季度和AAA高等級信用債取消或延遲發行較多。分月份來看,上半年信用債取消或延遲發行規模4月份和6月份較多,分別達到了305.9億元和298.3億元。整體信用債取消和延遲發行集中在二季度,涉及計劃發行規模696.7億元。分等級來看,AAA高等級取消或延遲發行占比53%。
    明明表示,6月份各等級各期限利率均有明顯上行,中高等級和短期限上行幅度更大。6月份信用債各等級各期限二級收益率均有明顯上行,并且呈現出AA級和1年期上行幅度更大的態勢。
    中期票據和票面利率低于4%的信用債取消或延遲發行較多。分債券類型來看,上半年信用債取消或延遲發行規模中票占比達到了47%,私募債占比為21%。分票面利率來看,票面利率低于4%的信用債取消或延遲發行規模最大,為519.6億元,占比53.75%。
    中短久期和地方國企信用債取消或延遲發行較為集中。分發行期限來看,上半年信用債取消或延遲發行規模5年期最多,為1061億元,其次為3年期和1年期,分別涉及發行規模676.5億元和528.65億元,整體來看中短期信用債取消或延遲發行概率較大。分企業屬性來看,地方國企取消或延遲發行規模最大,涉及規模1862.75億元,占比達75.29%。
    建筑裝飾和綜合類行業以及北京等發達地區信用債取消或延遲發行較多。分行業來看,上半年信用債取消或延遲發行規模建筑裝飾類和綜合類行業最多,分別涉及發行規模321.4億元和278.4億元,而其余行業取消或延遲發行規模均不足100億元。分省份地域來看,北京、江蘇和浙江等發達地區信用債取消或延遲發行規模較大,均大于200億元,其中北京達到477億元。

【期號:3690】【版面:03】【作者:邵鵬璐】打印本頁
 
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